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온라인 카지노 이들은 “뉴코타이 주주가 지분 매각자이며 MPEL은 어떤 매수 논의에서도 강력한 협상 위치를 온라인 카지노 유지하고 있다고 생각한다”고 덧붙였다. 로렌스 호 야우 렁과 제임스 패커가 공동 회장을 맡고 있는 멜코 크라운은 지난 4월 2014년 연례 온라인 카지노 보고서에서 2016년 10월까지 카지노 리조트를 “최소 400개의 게임 테이블로 개장할 수 없을 경우 약 10억8600만 홍콩달러(약 14억 달러) 규모의 스튜디오 시티 프로젝트 대출로 기술적으로 디폴트에 빠질 수 있다고 밝혔다.

금요일 노트에는 샌포드 C가 있다. 번스타인 팀은 마카오 시장에서 게임 테이블 배분이 “어느 정도”가 중요하다고 생각한다고 말했다. “우리는 추가 테이블이 단계적으로 부여될 것으로 믿습니다. 운영자가 기존 테이블 인벤토리의 활용도를 최적화할 수 있는 한 초기 테이블 할당은 문제가 되지 않습니다.”라고 그들은 말합니다. “우리는 정부가 사업자들에게 단계적인 (너무 공개적이지는 않을 것 같은) 방식으로 추가 테이블을 제공할 것으로 믿습니다.”

이 투자 조사 회사는 또한 마카오 게임 시장에서 5월의 “잠재적인 펀더멘털의 바닥화 시작의 첫 번째 희미한 조짐”을 보였는데, 그 달은 하루 평균 매출에서 “순차적인 개선을 경험했다”고 말했다. 시장 전반의 마카오 총 게임 매출(GGR)은 5월 전년 동기 대비 37.1% 감소한 203억5000만 달러(약 25억5000만 달러)를 기록했다. 분석가들은 “우리는 2015년 후반 산업 GGR 감소가 안정화되고 운영자들이 비용 기준 조정을 시작할 수 있을 때까지 [카지노 사업자의 경우] 마진 압축이 지속될 것으로 예상한다”고 말했다.

샌퍼드 C 번스타인은 2015년 마카오 GGR 전망치를 350억 달러에서 330억 달러로 낮춰 2014년보다 25% 감소했다. 동사는 VIP 매출이 전년 동기 대비 35% 감소하고 GGR은 10% 감소할 것으로 예상하고 있다. “우리는 2016년부터 회복된 성장으로 하반기에 바닥을 칠 것으로 예상한다”고 이 보고서는 말했다. 마카오 카지노 운영사인 샌즈 차이나는 마카오에 있는 쇼핑몰 자산을 부동산 투자 신탁(REIT)으로 전환하려는 생각을 “고려하고 있다”고 이 회사의 회장 겸 CEO인 셸던 애들슨이 말했다.

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아델슨 씨는 샌즈 차이나의 모회사인 라스베이거스 샌즈사의 연례 회의에서 한 주주로부터 이러한 움직임이 검토되고 있는지 여부에 대한 질문을 받았다. 이 투자자는 라스베이거스 샌즈의 현재 주가가 특히 마카오 부동산 기반에 비해 낮은 수준이며, AREIT는 주주가치에 대한 미국의 세제 혜택을 가질 것이라고 제안했다. 회사 회장은 이렇게 말했다. “우리는 그것을 고려하고 있지만, 모든 토지 임대를 받는 데는 시간이 좀 걸릴 것입니다. 중국에서 수수료는 소유할 수 없다. 그들은 모국을 하나도 팔지 않을 것이다.

그래서 우리의 임대 계약을 변경해야 할 것이다. 그러려면 시간이 좀 걸릴 겁니다.” Mr Adelson은 목요일 라스베이거스에서 열린 회의에서 다음과 같이 덧붙였습니다. “우리는 마카오에 80억 달러에서 120억 달러 상당의 소매 자산을 보유하고 있습니다. 순부채는 총부채에서 현금을 뺀 금액으로 약 60억 달러로 줄었습니다. Sands China가 현재 마카오에 임대하고 있는 토지 임대는 마카오 정부와 다른 날짜에 독점적으로 사용하고 협상하는 것으로 마카오의 현재 게임 권리보다 더 오래 지속되었습니다.

3월에 발간된 2014년 샌즈 차이나의 연례 보고서에 따르면, 샌즈 마카오, 베네치아 마카오, 플라자 마카오, 샌즈 코타이 중앙 소유지와 건설 중인 파리 마카오 코타이 중앙 부지에 대한 이 회사의 토지 양도는 각각의 경우에 25년 동안 운영된다. 그들은 또한 “마카오 법에 따라 그룹의 선택에 따라 갱신할 수 있다”고 그 서류에 따르면. Sands China의 게임 사용권이 2022년 6월 26일에 만료된다는 동일한 보고서가 있다.

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12월 31일 현재, 마카오의 부동산은 9,277개의 호텔 객실과 스위트룸, 125개의 레스토랑, 150만 평방 피트(13만 9,355 평방 미터), 150만 평방 피트(150만 평방 피트), 상설 극장, 15,000석 규모의 경기장과 세계 최대 규모의 카지노로 구성되어 있다. Sanford C의 글로벌 게임 수석 연구 분석가인 Vitaly Umansky. 번스타인 홍콩(Bernstein Hong Kong Ltd)은 지난 5월 열린 글로벌 게임 엑스포(G2E) 아시아 2015 콘퍼런스에서 이론상 마카오의 6개 현 게임 사업자 중 어느 것이든 현행 권리 만료 시 정부에 의해 시장에서 제외될 수 있다고 밝혔다.

그러나 그는 회의와 별도로 GGRAsia에 대한 의견에서 사업자가 현재 양보하는 동안 건설한 건물들은 대부분 현존사업자의 손에 남아있을 것이라고 덧붙였다. 홍콩-중국 게임 리서치 팀장인 제이미 수(Jamie Soo)가 이끄는 다이와 증권 그룹(Daiwa Securities Group Inc) 팀은 5월 29일 Sands China가 쇼핑몰과 호텔 자산을 REIT로 전환할 수 있는 잠재적 이점이 무엇인지를 설명하는 40페이지 분량의 보고서를 발표했다.

다이와 보고서는 “리츠 분사는 마카오와 중국의 정치·규제 불확실성이 커지는 상황에서 샌즈차이나의 자산가치를 결정해 주가하락을 제한할 것”이라고 분석했다. 또 “리츠 분사는 신규 투자자들의 관심을 끌 것이며 홍콩 증시에서 일어나고 있는 구조적인 변화를 활용할 수 있을 것이며, 이는 홍콩 리츠보다 미국 리츠 주식과 더 비슷한 가치로 SCL-리츠 거래를 볼 수 있다”고 덧붙였다. 아델슨 씨는 연례 회의에서 싱가포르에 있는 마리나 베이 샌즈 카지노에 대해 “싱가포르 몰을 아직 리트에 둘 수는 없다”고 덧붙였다.